Investing.com — Morgan Stanley, Novo Nordisk’in derecelendirmesini Eşit Ağırlıktan Düşük Ağırlığa düşürdü ve hedef fiyatını DKr 380’den DKr 300’e indirdi. Bu kararın nedeni, yavaşlayan reçete eğilimleri, artan rekabet ve yaklaşan fiyat baskıları nedeniyle ilaç üreticisini bekleyen “zorlu yol”.
Novo Nordisk hisseleri Pazartesi günü ABD piyasa öncesi işlemlerinde yüzde 3’ten fazla düştü.
Bankanın analistleri, kilit ilaçlar Ozempic ve Wegovy için ABD reçetelerindeki durgunluğa ve Rybelsus’taki istikrarlı düşüşe dikkat çekti. Wegovy’nin haftalık hacimleri yılın başlarında artış gösterse de, son dokuz haftadır sabit kaldı. Bu durum sınırlı bir ivmeye işaret ediyor.
Thibault Boutherin liderliğindeki ekip şöyle yazdı: “Wegovy, Ozempic ve Rybelsus için ABD reçetelerindeki ivme eksikliği, kısa vadeli büyüme profili konusunda bizi temkinli yapıyor.”
Morgan Stanley artık Novo’nun grup satışlarının 2026’da yaklaşık yüzde 5 büyüyeceğini öngörüyor. Bu oran, yüzde 8,5’lik konsensus beklentilerinin altında. Analistler, 2027 grup satışları ve EBIT konusunda konsensusun yüzde 7-8 altında tahmin yürütüyor ve hissenin olumsuz kazanç revizyonlarına karşı iyi performans göstermesini beklemediklerini belirtti.
Ekip, gelecek yıl için rehberliğin orta noktada tek haneli büyümeyi işaret edeceğini ve yakın vadedeki yoğun katalizör takviminden kaynaklanan aşağı yönlü risk olduğunu bekliyor.
Bu katalizörler arasında, Morgan Stanley’nin yüzde 75 başarısızlık şansı gördüğü semaglutide Alzheimer programından deneme sonuçları, net ABD Ozempic fiyatlarını yüzde 50 düşürebilecek Kasım ayına kadar bir Medicare Part D fiyat duyurusu ve CagriSema ile Eli Lilly’nin Zepbound’u arasında birebir karşılaştırmalı bir deneme yer alıyor.
Rekabetin daha da artması bekleniyor. Eli Lilly’nin Mounjaro’su diyabet alanında pazar payı kazanmaya devam ediyor ve ABD GLP-1 pazarının yüzde 56’sına ulaştı.
Obezite alanında, Lilly’nin tirzepatide ve yakında çıkacak orforglipron ilacı zorluklar yaratırken, ABD’deki bileşik GLP-1’ler ve Kanada, Çin ve Brezilya gibi pazarlardaki jenerikler Novo’nun uluslararası satışlarını tehdit ediyor.
Novo’nun 2026’daki oral Wegovy lansmanı 1 milyar dolar getirebilir. Ancak analistler, enjekte edilebilir satışları koruma ile Lilly’nin oral rakibine karşı rekabetçi fiyatlandırma arasında bir “konumlandırma ikilemi” olduğunu belirtti.
İndirilen hedefte Novo, 2028 kazançlarının yaklaşık 11 katı değerinde işlem görecek. Bu, Novartis ve Sanofi gibi patent uçurumlarıyla karşı karşıya olan büyük Avrupalı rakiplerle daha uyumlu.
Analistler şöyle dedi: “Semaglutide ABD/AB LOE öncesindeki pencere daralırken, değerleme çarpanlarının sıkışmasını bekliyoruz.”
Genel olarak Morgan Stanley, Novo’yu kapsama alanındaki göreceli düşük performanslı bir şirket olarak görüyor. Önümüzdeki yıl konsensus tahminlerinin muhtemelen aşağı yönlü revizyonlarla karşılaşacağı konusunda uyarıyor. Özellikle yeniden yapılandırma etkilerinin piyasa beklentilerine henüz tam olarak yansımadığını belirtiyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
